Dirección financiera

Nos encontramos en el segundo semestre de 20X1 y Carmen os pide que efectuéis una valoración en el caso de realizar la opción 2, para poder tomar la decisión idónea para KITS, S.A.

Recordemos:

  • Opción 1: KITS, S.A. continúa como comercializadora los años 20X2 a 20X5 y se vende a 31-12-20X5.
  • Opción 2: KITS, S.A. constituye una fábrica en Cataluña para producir y vender durante los años 20X2 a 20X5 y se vende el 31-12-20X5.

Disponemos de las siguientes estimaciones:

  • Previsiones fábrica

    • Consumos: 60% sobre el total de la facturación de la opción 2.
    • Otros gastos variables (comisiones): 2% sobre el total de facturación de la opción 2.

  • Gastos personal (exclusivamente fábrica; previsión 20X2)

    • Previsto 20X2 + incremento del 5% anual acumulativo para los años sucesivos.

    • Aprovisionamiento: 2 operarios · 16.000 euros brutos / año y persona.
    • Laboratorio 1: 4 técnicos · 21.000 euros brutos / año y persona.
    • Laboratorio 2: 4 técnicos · 21.000 euros brutos / año y persona.
    • Laboratorio 3: 2 operarios · 16.000 euros brutos / año y persona.
    • Almacén de productos terminados: 2 operarios · 16.000 euros brutos / año y persona.
    • Mantenimiento: 1 técnico · 21.000 euros brutos / año y persona.
    • Dirección de servicios técnicos y control de calidad:

      • 1 director técnico de fabrica · 31.000 euros brutos / año y persona.
      1 técnico · 21.000 euros brutos / año y persona.
      1 administrativo · 18.500 euros brutos / año y persona.

  • Gastos (exclusivamente fábrica; previsión 20X2)

    • Gastos (previsiones 20X2) + incremento del 4% anual acumulativo para los años sucesivos.

    • Alquiler de la oficina: 40.000 euros / año.
    • Reparaciones externas: 7.000 euros / año.
    • Transporte: 3% sobre ventas totales de la opción 2.
    • Suministros: 36.000 euros / año.
    • Gastos diversos: 10.000 euros / año.

    Salvo los citados específicamente, no se produce ningún incremento adicional de gastos derivados de la opción 1 como consecuencia de realizar la opción 2.

  • Previsión de ingresos (para el año 20X2):
    • Previsión de ingresos de la opción 1: 3.100.000 de euros, con un incremento anual acumulativo del 20%.
    • Previsión de ingresos de la opción 2: como consecuencia de una política de precios más bajos, las ventas totales en euros se incrementarán un 70% cada año, con respecto a la previsión de ventas de la opción 1.

ZIK TEST Alemania comprará KITS, S.A. en las siguientes condiciones:

Excel
  • Si se realiza la opción 1 (comercializar), pagará por la compra de KITS, S.A. 1.500.000 de euros el 31-12-20X5.
  • Si se realiza la opción 2 (fabricar), pagará por la compra de KITS, S.A. 3.500.000 de euros el 31-12-20X5.


Una vez efectuados los cálculos, deberéis reuniros con Carmen y proponer la solución idónea (opción 1 o alternativamente opción 2).

Para ello calcularéis, para los cash flows generados exclusivamente por la opción 2:

  • VAN (valor actual neto).
  • VFN (valor final neto).
  • Tasa de actualización k = 5,5%
  • Tasa de reinversión r = 8%
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